华泰证券指出，若伊朗垂死时局逾越升，或将激发阛阓对该国及场所地区原油供应风险的担忧，致油价干预波动阶段。此外，伊朗是行家迫切的尿素与甲醇供应国，若本次打破捏续时代延迟亳州预应力钢绞线价格 ，可能扰动该国气供应，气头化工原料削减或将致行家尿素与甲醇出现局部缺口。具备降本增产能力及气业务增量的分成动力寡头、尿素产能较大和甲醇外销量较多的国内分娩企业或将受益。

　　华泰 | 石油化工：伊朗时局或扰动部分能化品供应

　　核心不雅点

　　近日，伊朗国内针对物价高潮和货币贬值的抗议举止，已形成多地发生骚乱并激发外部博弈。好意思国政府正在计较针对伊朗的下步规律，包括收集袭击、实验制裁和军事击等。若伊朗垂死时局逾越升，或将激发阛阓对该国及场所地区原油供应风险的担忧，致油价干预波动阶段，1月13日WTI/Brent原油期货价钱永诀收于61.15/65.47好意思元/桶，较月初高潮6.5/7.6。此外亳州预应力钢绞线价格 ，伊朗是行家迫切的尿素与甲醇供应国，若本次打破捏续时代延迟，可能扰动该国气供应，气头化工原料削减或将致行家尿素与甲醇出现局部缺口。具备降本增产能力及气业务增量的分成动力寡头、尿素产能较大和甲醇外销量较多的国内分娩企业或将受益。

　　伊朗国内打破激发供应风险担忧，油价或干预波动阶段

　　由于好意思国对伊朗制裁有所裁减，伊朗原油产量自20年7月193万桶/天大幅擢升至25年11月322万桶/天。伊朗占据霍尔木兹海峡北岸，25年1-5月通过霍尔木兹海峡的原油海运量占行家的34，其中沙特、阿联酋、伊拉克在海运量中占比计过70，卡塔尔气外输量亦较大。咱们以为伊朗国内打破或将致该国短期原油产量及出口下滑；研究霍尔木兹海峡与中东油气国的共同核心利益细巧关联，若垂死时局逾越彭胀，霍尔木兹海峡运载受阻将激发供应缺口风险。咱们以为此前油价已追念至边缘资本隔邻，本次打破事件或将致油价陪同波动冉冉见底回升，仍需关切打破事件后续动态及影响。

　　伊朗气供应或受阻亳州预应力钢绞线价格 ，行家尿素和甲醇供应可能再现局部缺口

　　这次伊朗国内抗议举止可能影响其气供应。在过往25年6月伊以打破事件中，伊朗削减气头化工原料供应，锚索捏续2周，事件致我国甲醇口岸价钱大幅高潮300元至2700元/吨以上，且中东尿素FOB价钱高潮30-50好意思元至450好意思元/吨傍边，重叠北半球农业旺季，价尿素场面捏续至8月底。据IFA，24年伊朗尿素外贸量约450万吨/年，占行家10。据海关数据和隆众资讯，25年1-11月我国自中东地区的甲醇数目平均在80万吨/月，占国内甲醇商业量25-30，且口岸库存仍处同期低位。咱们以为，若伊朗国内抗议举止捏续时代延迟，或将我国甲醇价钱，同期可能致26H1北半球春耕技艺的国外尿素缺口。

　　国内分成动力寡头、尿素和甲醇企业有望受益

　　研究行家新动力替代稳步进，重叠OPEC协容或愿趋弱，以及南好意思、非洲等低资本增量妥洽开释，咱们预测26/27年Brent均价为62/63好意思元/桶。恒久而言，咱们以为产油国“利重于量”诉求未改，重叠北好意思页岩油资本影响，60好意思元/桶的Brent油价核心在南好意思供应增量妥洽开释、行家动力转型逾越提速前，仍有望获得支捏，具备增产降本能力及气业务增量的分成动力龙头，或将具有成立机遇。据隆众资讯和Bloomberg，1月9日华东口岸甲醇价钱2273元/吨，较年头+5，东南亚尿素CFR价钱425好意思元/吨，较年头+3.6。伊朗气头化工开工受阻致局部供需缺口并关联居品价钱，咱们以为尿素产能较大和甲醇外销量较多的国内分娩企业或将受益。

　　风险辅导：伊朗时局垂死加重风险，行家宏不雅经济成立不足预期，行家需求低于预期风险。

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